- Le taux du Livret A – et celui des autres livrets réglementés – devrait poursuivre sa hausse en 2022 et 2023 du fait de la remontée des taux et surtout de la hausse récente de l’inflation. Il pourrait atteindre 1,9 % cet été puis un point haut à 2,3 % en début d’année prochaine si, comme anticipé, l’inflation perdure et la BCE entame son cycle de resserrement monétaire. Le taux du Livret A ne se normaliserait qu’avec la décrue de l’inflation, sans doute courant 2023.
- En l’absence de réaction significative de la part des assureurs, notamment via le levier de la provision pour participation aux bénéfices (PPB), le rendement du support Euro pourrait alors, à l’échelle du marché, se faire dépasser par le rendement du Livret A en 2022 et 2023.
- Historiquement, le resserrement de l’écart de rendement entre ces deux produits d’épargne a entraîné des moindres collectes sur les supports Euros de l’assurance-vie – et de manière indirecte sur les supports en Unités de compte. Or, le taux du Livret A n’avait fait qu’approcher le rendement Euro de l’assurance-vie, sans le dépasser (hors fiscalité). Nous estimons qu’un resserrement de 100 points de base de cet écart de rendement entraîne historiquement une moindre collecte Euros d’environ 11 Md€ la même année.
- Les données conjoncturelles de collecte disponibles sur les trois premiers mois de l’année 2022 permettent d’observer une dynamique sur la collecte des Livrets réglementés dont les taux ont augmenté, en particulier le LEP et dans une moindre mesure le Livret A. Pour le moment, les dépôts à vue et les comptes sur livret semblent être les principaux produits impactés à la baisse en termes de collecte, tandis que l’assurance-vie conserve son dynamisme. Jusqu’aux futures hausses de taux du Livret A ?
