- Sous l’effet de réformes structurelles fortes menées au début des années 2000, concernant notamment le marché du travail, l’Allemagne (considérée comme le maillon faible de l’Europe après la réunification) a tiré parti de gains de compétitivité vis-à-vis de ses partenaires européens. Cela lui a permis d’enclencher un cercle vertueux entre excédent commercial et situation budgétaire maîtrisée.
- La guerre en Ukraine, coïncidant avec la fin de l’ère Merkel, pourrait changer la donne. L’Allemagne va devoir se passer de l’énergie russe dont elle était très dépendante et consacrer beaucoup plus d’argent à sa défense.
- Dans le même temps, son exposition internationale pourrait être moins porteuse compte tenu des évolutions structurelles à l’œuvre en matière géopolitique alors que sous les contraintes environnementales elle va devoir réinventer son industrie automobile qui a été si structurante pour son économie ces dernières décennies. En outre, l’Allemagne va faire face à un « mur démographique ».
